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东北证券适度休整以待改革逻辑的进一步发酵

发布时间:2019-08-15 10:03:38

东北证券:适度休整 以待改革逻辑的进一步发酵 201 -09-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

流动性及供求关系短期仍属平稳。虽然 0年期国债发行利率达4.76%高于市场预期,但短端利率整体平稳。银行间资金价格稳定,流动性预期相对平稳;公开市场资金净回笼较上一周明显减少,中秋假期临近央行保持一定的净回笼旨在对冲前期社会融资增长过快,但力度减弱表明政策仍以平稳为主。下周解禁579亿,与前一周持平,整体市场压力不大;9月净减持进一步收敛,市场反弹下产业资本并未加大减持力度。

市场情绪有所改善。伴随着经济企稳,信用利差有所下降,1年期企业债AA+与AAA的利差下降至0.5 ,市场风险偏好改善。日均基金开户数低位回升,股票新增账户数或跟上,改革预期下资金所有进场。

技术指标看,周线8连阳后本周市场有适度修正的要求,但中期看市场仍有上行的要求。前期市场放量大涨跳空突破2150,收复2200,成交量持续放大,后市经过短期修正还有上攻要求、短期缺口回补压力不大。

宏观数据来看显著改善。8月数据多好于预期,市场普遍调升 季度GDP至7.6-7.8,经济预期企稳;QE 退出对新兴市场有压力,但对中国恰是危中有机,恰是推动开放、改革的契机,短期冲击相对有限。

下周市场策略:以自贸区、金融改革为催化,并配合相对企稳的宏观数据,是本轮反弹的主要逻辑。短期看,有一些日频级别的数据出现了疲软迹象,比如钢材等大宗价格的疲弱、旺季不旺的现象突出,房价高企在潜在调控预期的升温,均制约了相关权重板块的进一步反弹;同时,假日临近、美联储议息会议,也增大了谨慎情绪。但危中有机,市场前期的放量也是对改革的期待,对三中全会的期待。因此,预计短期市场需要适度的休整,以消化相关不确定性,但中期看改革主线仍有空间。操作上,以布局而非追涨的思路来看待后市,短期集中关注金融改革下的泛金融板块的轮动以及老龄化等主题。

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